Το νησάκι Θηρασία μαζί με τη Σαντορίνη αποτελεί υπόλειμμα του πανάρχαιου νησιού Στρογγύλη, που διασπάσθηκε σε δύο μικρότερα νησιά μετά την έκρηξη του περίφημου ηφαιστείου. Η ανατολική πλευρά του νησιού είναι βραχώδης και απόκρημνη. Οι βράχοι με τα περίεργα γεωλογικά στρώματα και τα ίχνη από την έκκρηξη του ηφαιστείου πραγματικά εντυπωσιάζουν. Υπάρχουν στο νησί τρεις μικροί οικισμοί: η Αγριλιά, ο Ποταμός και η Θηρασία όπου δένει το τοπικό πλοίο και λειτουργούν αρκετά ταβερνάκια. Το Ασπρονήσι είναι ένα μικρό ασβεστολιθικό νησί, ότι απέμεινε από τη δυτική πλευρά της Στρογγύλης. Η Παλαιά και η Νέα Καμένη βρίσκονται στη μέση της Καλδέρας και δημιουργήθηκαν από σχετικά πρόσφατη δράση του ηφαιστείου.

Η περιοχή σχηματίστηκε μετά από γεωλογικές αναστατώσεις: στα προϊστορικά χρόνια (1500 π.Χ.) βυθίστηκε το κεντρικό τμήμα και σχηματίστηκε η καλδέρα, ενώ από εκρήξεις σχηματίστηκαν και τα νησάκια Ασπρονήσι, Θηρασία και Μικρή και Μεγάλη Καμένη.

Η διαδρομή από το λιμανάκι στον οικισμό της Θηρασίας με λίθινα σκαλοπάτια.